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《东方日报》国银租赁迎次日招股 双轮驱动业务模式料具增长潜力

来源:《东方日报》 发布时间:2016-06-25

国家开发银行旗下国银租赁(01606)进入招股次日,招股价介于1.9至2.45港元,每手2000股计,入场费4949.38港元,拟于7月11日在主板挂牌。由于公司在飞机租赁和基础设施租赁两个业务板块的经营状况良好且具有竞争优势,其飞机与基础设施租赁业务双轮驱动的业务模式料具强大增长潜力。再加上往绩记录期间这两部分中的资产质量优良,且公司在服务大中型企业方面经验较丰富,国银租赁欲将业务重心继续放在飞机租赁和基础设施租赁。对于其他租赁业务,公司计划逐渐降低与信用风险较高的行业有关的现有租赁资产余额。


飞机租赁业务实力行内领先

飞机租赁业务是国银租赁目前的主营业务之一。2015年,市场需求增加、飞机租赁资产扩张带动经营租赁收入增长,公司飞机租赁部分的所得税前利润较2014年增加30.6%,显示了此部分业务强大的增长潜力。截至去年12月31日,以资产余额计,飞机租赁部分的剩余加权平均租期为5.9年。其中大部分为固定租金,且绝大部分的相关负债按固定利率计息或通过利率掉期对冲。此外,公司采取了较为审慎的飞机折旧会计政策,有效降低了飞机的残值风险,业务发展前景获分析师看好。


业务规模上,以账面净值计算,国银租赁在中国租赁公司中拥有最大的经营租赁飞机机队,同时也是中国最大的全球性飞机租赁商之一。据统计,截至2014年12月31日,公司的自有飞机组合租赁资产达63亿美元,在全球飞机租赁公司中排名第10位。截至去年底,公司的客户覆盖全球40家航空公司,包括12家境内航空公司及28家境外航空公司。公司同时拥有全球化的专业飞机租赁业务平台,建立了以深圳为总部,以天津自贸区、上海自贸区、福建自贸区厦门片区、爱尔兰及开曼群岛为支撑的业务平台,全面支持公司业务全球化发展。

据了解,国银租赁专注于建立及维持年轻、现代化、燃油经济型的商用飞机组合。截至去年12月31日,公司的自有商用飞机中,按飞机数目计算,大部分集中于广受全球航空公司欢迎的空客A320系列和波音737系列,在飞机交易中具有更高的流动性。截至去年底,公司拥有208架直接向飞机生产商订购的飞机,其中126架空客320和波音737飞机将分别于今年至2021年期间交付,为公司未来业务的发展提供有力支持。截至去年底,公司的现有经营租赁机队平均机龄仅为4.5年。

凭借领先的飞机租赁能力、广泛的客户关系及实力雄厚的专业团队,国银租赁的经营租赁自有机队于往绩记录期内实现了100%的使用率,并未发生计划外的租赁终止、交付失败或信用损失,为公司的飞机租赁业务带来了稳健及预测性较强的收入和利润来源。


基础设施租赁业务经营良好

国银租赁另外一大主营业务为基础设施租赁业务。根据公开资料,截至2014年12月31日,以租赁资产计,国银租赁是中国最大的基础设施租赁服务提供商,其基础设施租赁业务为交通基础设施(包括收费公路和轨道交通设施)、城市基础设施(包括市政设施和保障房)和能源基础设施(能源和电力设备)提供租赁业 务。该业务绝大多数为融资租赁,且主要通过售后回租交易进行。公司通常要求租赁资产或承租人本身有稳定且足以支付其租赁款项及其他债务还款义务的现金流量。且国银租赁会向承租人要求足够的增信条件,所以此类业务风险较小。


同时,作为国家开发银行唯一的租赁业务平台,公司受惠于国家开发银行的优秀资源,同国家开发银行专注且具有专业优势的行业一脉相承,为中国具有系统重要性的基础设施产业服务,因此在基础设施行业拥有广泛的客户群。